錢在民間勝過錢在官庫

錢在民間勝過錢在官庫2006-07-22　　　7月21日，周五。?生指數跌8.44，收16464.18；成交二百億七千五百零五萬四千元。期指高水，收16493點，跌29點。中海油（883）升2.4％，見六元五角；國泰航空（293）升1.1％，見十三元七角。?指三十三隻成分股，上升佔十六隻、下跌佔十五隻，兩隻持平，又係十五十六。

　　　7月21日，周五。?生指數跌8.44，收16464.18；成交二百億七千五百零五萬四千元。期指高水，收16493點，跌29點。中海油（883）升2.4％，見六元五角；國泰航空（293）升1.1％，見十三元七角。?指三十三隻成分股，上升佔十六隻、下跌佔十五隻，兩隻持平，又係十五十六。　　香港6月份CPI升2.2％（5月份升2.1％），係1998年9月以?最大升幅，主要係租金上升5.9％，其中零售面積租金升幅更達13％以上，寫字樓租金升18％。　　2005╱06年度政府稅收盈餘一百四十億元；收入二千四百七十一億元，開支二千三百三十一億元，較政府估計盈餘四十一億元多出接近一百億元，睇落未需要開拓新稅收來源。錢?民間，較錢?官庫有更佳運用！貝南奇要做溫柔人　　上海銅價本周內共有四個交易天回落，部分理由係政府拋售四萬噸存貨；鋁價亦回落。金屬價格係咪?今年5月已見頂？　　美元?價回落至116日圓，以及1.267美元兌1歐羅，因分析員擔心美國8月8日唔再加息。　　出現一天強力後抽，係好健康?發展，起碼?D高位被綁者有機會甩身，但如因此認為大市改變卻太早，尤其呢次反彈缺乏大成交額支持。股市經過聯儲局十七次加息後，起碼令上升中的股市進入框框走勢，?上阻力17200點及下支持15200點之間上落。　　從升降指數睇，本周二股市已超賣，到?周四卻變作超買；呢類情況經常?熊市二期出現，事前可預測性唔高。美國6月份核心通脹率3.6％，理論上美元利率必須升至五厘半至五厘七五之間（如貝南奇真係忠於數據?話）。不過，加州物業成交額已大減；加上Homebuilders ETF股價由今年4月四十八美元跌至依家一度低於三十美元才反彈，三個月內股價跌38％，係令貝南奇對再加息有戒心?理由。道指技術表現仍?頭肩頂走勢上漫游，頸線10700點未破，如10700點失守才有較大跌幅。標普五百指數上升軌已失守，納指下降軌已形成；技術分析對美股後市走勢不利。由於市場抗拒加息?壓力漸增，貝南奇要做溫柔人（gentleman），8月8日可能缺乏宣布加息?勇氣。　　上半年中國GDP仍以年率逾10％?速度上升。需求?自興建新工廠、基建項目，如道路、發電廠、港口碼頭等，以便將產品出口到美國及歐洲。至於本銷市場，雖然政府一再鼓勵發展，至今成績仲係好有限。換言之，中國GDP增長係典型由出口帶動式經濟，缺乏內銷支持；中國經濟好大程度上受歐洲及美國消費者影響。而美國經濟開始軟?陸，因為美國樓價已停止上升，理由係聯儲局過去兩年將利率推高四厘二五，以百分比計係過去四十四年最大?一次；當然起步點太低（只有一厘）亦係理由，但加息幅度達425％，不可謂不大。加息愈早愈好防止通脹預期　　雖然係咁，全球資金仍然泛濫（雖然3月份起已略為改善），因各國央行唔包括黃金?外?儲備高達四萬四千億美元，其中三萬零七百億美元由亞洲國家地區如中國、日本、台灣、南韓、香港、新加坡等持有。如要進一步減少資金泛濫情況，便要進一步加息，但又擔心美國房地產頂唔順，8月8日前貝南奇真係左右做人難。估計美國GDP增長率下半年可放緩至3％到3.25％，貝南奇主觀願望希望GDP增長率放緩可減少CPI上升壓力，令加息需要減少；但佢同時強調勞工、能源及原材料成本上升壓力仍未消除，即8月8日加息或唔加息機會各佔一半。至於債券市場反應，十年期債券孳息率仍係五厘?三，兩年期係五厘?六，即孳息曲線倒轉仍然存在！貝南奇知道核心通脹係唔包括油價及商品價格?，主要受薪金及租金影響，呢方面實在睇唔到回落?因素。推動通脹上升唔係油價及商品價格，而係過去過分寬鬆貨幣政策所致。貝南奇開始唔再忠於歷史?，唔通權力真係令人腐敗？佢甚至開始放棄自己?理想（未來通脹率只能?1％至2％上落），相信未來美國經濟將進入滯脹期。　　雖然已加息十七次，但以美國核心通脹率3.6％計，利率最少見五厘半，即第十八次加息應該出現；至於?8月8日出現抑或9月出現？便由貝南奇決定。理論上，加息愈早愈好，以免引發消費者對未來通脹預期，因為非核心通脹率已達5.2％，依家利率未足夠阻止美國通脹率進一步上升。假設加息幅度過高，日後亦好易做，例如減四分一厘；反之，如8月8日宣布唔加息而引發通脹預期心理，未來反而須將利率推得更高才有效。我老曹繼續相信，聯邦基金利率要見五厘半。貝南奇話，加唔加息係由數據決定，如果真?話，咁8月8日一定加息，因核心通脹率達3.6％，利率必須?五厘半至五厘七五之間。　　今年5月係咪商品牛市結束？如參考過去歷史，答案：係唔係！相信只係一次中期調整，因為牛市冇咁短癮（2001至06年5月只有五年光景，即使由1999年起計亦只有七年）。今年5月應係商品價格一個重要阻力位，有好一段日子唔會打破【圖】。人民幣未來升幅僅3％　　OECD要求日本銀行暫緩加息，反而要求日本政府削減財赤。日本係OECD國家中負債最重?國家，相等於日本GDP 170％。依家只有45％日本人交入息稅（美國及歐洲係75％），OECD希望日本政府將財赤減少至佔GDP 3.5％至4％左右。　　廣東省上半年GDP總值一萬一千四百一十六億八千萬元（人民幣．下同），較去年同期升14.4％。農業佔四百八十億六千三百萬元，升3.9％；工業升 18.5％（其中民營企業升25％以上）；第三產業增長12.6％。上半年全省完成固定資產投資增長20.5％，較全國低9.3％；其中農村投資增長 47.7％，以及每萬元GDP耗能較去年同期降低2％至3％。估計全年GDP增長率可達14％左右。　　全省城鎮居民人均收入八千五百三十一元，扣除價格因素升7.3％；農民實際收入升6.2％。今年上半年廣東省仍?高GDP增長及低通脹率?環境下成長，表現不俗。　　《中國證券報》引述中國社科院發言人何帆報道，人民幣升值10％唔會對經濟產生嚴重負面影響，但我老曹相信未來人民幣升幅只有3％。　　自從1978年中國實施改革開放政策後，扣除通脹率，中國GDP共上升十倍，去年完成超英，排名世界四大，前三甲為美國、日本、德國。中國正在趕美，相信好快超過德國，而成為世界三大。　　賺錢容易，唔蝕錢才難！例如只要睇?方向，賺D錢唔難，但點樣保住不失才困難。記得1973年我老曹做投資公司經理時，手上有二百多個客，無一不賺錢；但到1974年12月，手上仍有現金可投資?客戶只剩下八個。容易賺返??錢，往往?easy come easy go！　　例如1997年幾多人?樓市賺到錢？2003年又有幾多人能保得住？2000年幾多人?TMT股身上賺到錢？今天又有幾多人保得住？2006年5月前有幾多人在資源股身上賺到錢？未來又有幾多人能保得住？財富唔係計你曾賺過幾多，而係能留得住幾多。　　?保集團（835）、榮暉國際（990）、中化香港（297）停牌。　　■達成集團（126）7月21日；日本亞太專業投資（603）31日；利亞零售（8052）8月2日；東方海外國際（316）、北大青鳥（8095）4 日；深圳中航實業（161）、地鐵公司（066）10日；長江基建（1038）17日；長江實業（001）24日公布業績。