石油之源新理論

石油之源新理論2006-09-14　　9月13日，周三。?生指數升134.64，收17210.04；成交二百四十九億九千四百多萬元。期指高水，升182點，收17265點。利豐（494）計劃以每股十七元一角四仙至十七元五角配售新股，較今天收市價低3.1％至5.1％，集資二十四億五千萬元，今天股價升1.2％，收十八元零六仙。飛機燃油價下跌，令國泰（293）升1.2％，見十五元，燃料費佔國泰去年開支33％；中國國航（753）升2％，見三元零八仙；東方航空（670）升5％，見一元二角七仙。思捷環球（330）2005╱06年度純利升16％，至三十七億四千萬元，較分析員估計純利上升13％為多，股價升2.2％，見六十五元五角五仙。中華煤氣（003）半年純利少20％，至二十五億一千萬元，因售樓利潤減少，股價跌0.2％，見十八元二角二仙。銀河娛樂（027）跌1.4％，收六元九角五仙，半年虧損七億三千四百萬元，因旗下澳門賭場本月才開業。冠捷（903）半年純利升但每股純利跌，收市價七元八角，跌4.3%，因液晶體顯示器售價回落，影響邊際利潤。

美經濟軟?陸時間長　　美國十七次加息後，已足以令GDP增長率進入放緩期。以美國過去情況，GDP長期保持2.2％速度上升係可以?，但希望GDP長期保持5.6％增長卻唔可能。以利率企於五厘二五睇，未來美國GDP增長率放緩速度甚慢，即呢次軟?陸時間肯定較1990-91年?次長。　　暑假結束後，油價係咁跌。雪佛龍宣布墨西哥灣Jack #2油井（位於Walker Ridge Block 758）在水深七千呎之下再鑽入海底二萬呎，合共二萬八千一百七十五呎深才找到油源，已證明每日可出產原油六千桶，係最近四十年內最大?深海油井。目前深海勘探技術令石油公司有更多新發現，上述發現可能只係剛開始，最終估計來自墨西哥灣?深海油井原油可取代美國入口原油50％左右。雪佛龍?成功，代表深海採油技術已發展成熟，令未來可供勘探面積大大擴闊。Jack #2油井2004年開始鑽探，鑽入三百五十呎海底後，進入過去未習慣?巖層及過去未有經驗?地質。雪佛龍技術人員在公司支持下一鑽再鑽，去年8月唔少分析員認為花咁多蚊年鑽得咁深，係咪有商業價值？單係向Transocean Inc. Cajun Express租用鑽油機，每日租金已經二十一萬六千美元，差唔多八千萬美元一年，仲有地質學家、地球科學學家、石油專家、鑽油機操作員、後勤服務員、直升機人員等……。呢次重大發現，令深海鑽油機日租升至四十六萬美元一天。換言之，未來深海鑽油成本大約一億七千萬美元一年，絕對係高風險行業。過去離岸石油只係勘探舊鹽層即海底表層（舊理論：石油係地球表面上動、植物腐壞?產物），呢次深海鑽探成功證明新理論（石油乃地球自己將碳同水在高壓、高熱下合成，而非動植物腐壞?產物）。呢次Jack #2原油含硫量4％，較其他深海原油含硫量低，屬中級含硫原油。人類採油技術進入另一層次　　目前雪佛龍與美國礦務部洽商建立海上浮動生產、儲存船，將天然氣變為可運送。過去由於深海油井?天然氣唔易運送，大部分即場燒掉（各位見海上鑽油台上都有火在燃燒，就係將天然氣燒掉）；如洽商成功，天然氣可用作發電，然後將電力輸送到岸上。初步估計，Jack #2每個油井每年可產生八千萬至一億二千萬美元收益，估計整個藏油價值十三億至十五億美元，2008年開始商業投產，每日產量十二萬五千桶，但生產成本係淺海石油三十倍。利用深海深入地底鑽探技術，估計可在墨西哥灣多探出一百五十億桶原油蘊藏量！Jack #2並唔係另一個油井咁簡單，而係人類採油技術進入另一層次，可以在水深七千呎海底下再鑽探二萬呎地層去尋找石油，為石油供應提供新來源。再一次證明，人類智慧才是最大資源！由1859年8月27日德雷克在Titusville開採成功第一個油井，日產二十五桶，當年只係深入地底七十呎，令人類進入石油紀元，而今天人類已可在水深七千呎海底下再鑽二萬多呎去採油，反映過去一百五十年人類在開採石油方面進步神速。石油危機已講?三十五年，至今人類仍未真正面對石油供應不足！七十八點四美元係咪呢次油價最高位？好快便知道。從2001年年底油價上升開始，每次調整幅度最大係37.4％，最細係21.4％【圖】；呢次只調整17.2％，加上跌穿二百天線，相信油價下跌日子仍未完。　　美國能源資訊組織（EIA）估計，今年石油需求增加一百二十萬桶一天，明年再增一百七十萬桶（去年每日消耗石油八千四百萬桶）。EIA過去兩個月一再下調今年石油需求，理由係OECD國家對高油價開始出現抗拒。博伊斯特過去幾年一直被電視台視為石油界權威，上周大膽預測油價將跌穿五十美元。佢離開大學後，過去二十多年主要為華爾街做分析工作，十年前離開後成立一人公司Cameron Hanover，協助鋁廠、朱古力廠、紙廠及油商做對沖以減低生產成本，亦寫投資資訊（The Daily Energy Hedger）及出書《Surviving Energy Prices》，在石油投資界唔係泛泛之輩也。佢上周認為油價未來將跌穿五十美元甚至四十美元，有機會見三十美元！理由係石油上升周期已完成，由十美元升到七十八點四美元後，進入時間長達五、六年?回落周期！理由係每次油價短期內上升三倍後，需求便會下降，引發油價回落期。2002年油價仍低於二十美元一桶，今年8月卻見七十八點四美元，已可改變人們?用油習慣。今年油價高企部分理由受去年墨西哥灣颶風影響，再加上伊朗核問題；今年颶風季節漸過，引發油價回落，如伊朗問題亦解決，可進一步催化油價回落；加上今年9月起加拿大油砂開始提供原油，在在話畀大家知油價有機會?今年8月見頂，石油回落周期已開始！50天線低於250天線確認熊市　　三藩市聯儲銀行主席耶倫認為，油價回落有助支持消費；加上物業價格上升，佢會?9月20日公開市場委員會會議中唔再提出加息！此乃她過去兩年內首次（上一次佢係唯一一個仍主張加息?成員）。油價8月起一直偏淡，黃金又點？6月份金價見二百天移動平均數後反彈，但呢次二百天線五百九十四美元卻守唔住；至於二百五十天線五百七十一美元係咪守得住？暫時木宰羊。二百天線如高於二百五十天線，代表金價仍處上升周期。金價在今年5月見頂，油價在今年8月才見頂；金價同油價雖然互相影響，但走勢唔一樣。今天黃金五十天線係六百二十二美元，五十天線低於二百五十天線，才確認黃金出現熊市（但當此訊號出現之時通常已太遲）。　　至於股市又如何？So far so good，仍炒個別發展。9月份股市在一片睇淡聲中上升，證明今時今日大市方向已唔重要，行業分析早已取而代之，股市已愈來愈專業，業餘分子想從股市賺錢愈來愈難。　　記得1976年3月17日?生指數由1974年12月10日150點回升至465點，上升210％後，周恩來逝世，接?毛澤東逝世、四人幫失勢、華國鋒上台，?生指數便一直在365至465點之間上落，直到1978年鄧小平上台提出改革、開放政策，?生指數在1978年3月升穿465點後進入大升市！由1976年時3月至1978年3月，?生指數牛皮?兩年！　　呢次?指由2003年4月25日8331點升至今年5月13日17328點，升幅108％後，係咪又需要一段十分長?牛皮市？原材料價係咪由今年5月起回落？美國房地產又點？香港2003年9月起實行勾地政策，明年3月結束後又如何？　　1997年8月8日?生指數16820點，此乃香港重要?里程碑，代表由地產帶動?經濟上升周期結束。雖然上述指數曾被打破，只因?指加入內地企業股，減低地產股所佔比重造成，如以地產分類指數睇，至今未破1997年8月高位，情況有如1973年3月9日1774點乃英資企業?高潮期，上述指數要到1987年才真正打破（當年華資已完全取代英資地位）。1997年8月乃華資地產高潮，其後國企紅籌所佔比重不斷上升，香港經濟日漸多元化，地產所佔比重只係眾多行業內其中一行，到時?生指數才會真正打破此上阻力。七、八十年代係華資興起取代英資?時代，1997年7月起進入各有各精采日子。潮流改變又豈是我等凡夫俗子可以阻止？順勢者昌，逆勢者亡，即使要隨波逐流亦唔容易。　　美林估計，今年全球個人淨金融資產（唔計自住物業）超過一百萬美元者，全球人口八百七十萬，較十年前翻一番；擁有財富總值三十三萬三千億美元，令財富管理成為一門急速成長?行業。　　1951年美國基金數目不足一百家，到六十年代初期亦只係一百五十五家，管理資金一百五十八億美元；七十年代數目增加至二百六十九家，管理資金四百八十三億美元。1980年初基金數目五百二十四家，管理資金九百四十五億美元；今天基金數目已超過一萬家，管理資金超過十萬億美元，可以話美國在發展財富管理事業上亦係近二十年才迅速膨脹。財富管理重要性漸被認識　　香港呢方面發展近十年才迅速膨脹。過去香港人一直努力致富，賺?錢買D房地產或香港上市公司股票已算了不起。1997年8月之後，發現本港樓價可以大跌65％，?生指數波幅亦大於50％！港人才意識到財富管理?重要性。1994年起我老曹開始投資倫敦物業，被別人笑「隔山買牛」；2000年投資美國政府十年期債券，亦被別人問點解，未明白利率向下可令債券價格上升賺錢！今天財富管理漸漸普及，擁有一百萬美元以上淨金融資產者，都曉得搵投資銀行提供呢方面服務。　　致富固然重要，致富成功後點樣保障、增值及管理個人資產，已成為每個擁有一百萬美元或以上投資者必須面對?問題，例如放幾多在股票上、放幾多在債券上、用幾多買基金、黃金及外幣（進取者更投資對沖基金、創投基金呢類比較上高風險?項目）。透過財富管理，讓自己一輩子活得有尊嚴，並為下一代提供一份生活保障，已經係大部分中上層收入港人?共識。　　投資成功與否，同預測能力無關，而係在重要關頭保持專注與紀律。市場永遠波動，指揮我地?係策略性思維，或叫框架（framework）。例如1984年中英聯合聲明後，投資策略上?主導思想係每年賣地五十公頃；1997年7月1日起，主導思想改為「八萬五政策」；2001年起，主導思想係「十．五」計劃下中國政府大舉投資固定資產，遲早引發資源短缺；2006年主導思想是「十一．五」規劃下，中國走向節約型經濟，因此原材料價上升周期在今年內結束。技術分析只用作短線炒賣，再利用行業性盛衰作為揀股之用。　　嘉新水泥中國（699）停牌。　　■中國興業控股（132）、達進精電（515）9月21日；華晨汽車（1114）、中國電子（085）、中盛糧油（1194）、中國玻璃（3300）、中信資源（1205）、真樂發控股（1003）、大中華集團（141）、合興集團（047）、力寶（226）、力寶華潤（156）、天鷹電腦（1129）、敦沛金融（812）、明日國際（760）22日；第一天然食品（1076）、鈞濠集團（115）25日；澤新遊樂（703）26日公布業績。