愛漢堡包而非禾麻鮑

愛漢堡包而非禾麻鮑2006-09-02　　　9月1日，周五。?生指數升31.45，收17423.72；成交二百七十三億九千多萬元。9月期指低水，收17407點，升29點。德昌電機（179）股價升2.6％；富士康（2038）半年純利上升超過一倍，股價升 8.5％；中國鋁業（2600）產品9月1日起減價22.4％，股價跌3.4％；世茂房地產（813）升3.4％，因大摩推介；聯想（992）正考慮收購南韓三寶電腦，股價跌1.23％……。大市仲係個別發展。

　　香港7月份零售數字升7.1％，達一百八十六億元（6月份升5.2％）；零售量升5.2％（6月份升3.4％），雖然第二季香港GDP增長率降至5.2％（第一季8％）。7月份珠寶及手表升幅達14.4％（6月份只升5.9％），其中三分二?自港人購入。美儲蓄率有史以來次低　　中國人行副行長項俊波認為，內地利率未能真實反映資金成本，因為以市場為基礎?定位機制尚未成熟，造成資源無法得到優化配置，唔少資金仍流入產能過剩行業及缺乏競爭力企業，未能及時被市場淘汰。大摩羅奇話，儘管過去四個月中國兩度調高貸款利率及銀行儲備金比率，還未足以遏制白熱化?中國經濟，只有當銀行體系及金融市場得到全面發展，貨幣政策調節才能取得成效。　　國際半導體設備材料協會估計，中國液晶面板產能?明年上升35％、2008年再升50％，最後佔全球市場20-30％。　　今年第二季起經濟增長率減慢、CPI增長率加快，係依家面對?兩大問題，令美股自今年5月起迷失方向。美國經濟增長率減慢，好大程度受樓價停止上升影響；CPI升幅加快上升則相信同中國勞工成本上升有關，令中國貨價上升，以及受燃料費上升影響，兩者都唔係聯儲局加息減息可以解決?問題。美國樓市經長期上升後進入軟?陸，正常過正常，唔使大驚小怪；而中國貨出口成本向上同油價上升，亦非聯儲局所能控制。自格蛇上任至今，美國經濟周期已平滑?許多，雖然投資者?非理性行為至今並冇改變，個別行業?Boom & bust周期仍存在，但GDP過去二十年從未出現過連續兩季負增長（即衰退），相信貝南奇時代亦一樣。貝南奇近日已少提「通脹目標」（Inflation Target），係咪因為美國GDP增長率放緩，而令貝南奇認為通脹問題已變成次要？上周聯儲局成員對國會話，佢地相信明年CPI增長率只有2%至 2.25％，無足掛齒，雖然未達通脹目標?1%至2％水平，但已毋須進一步抽緊銀根咁話。孳息曲線倒轉不可盡信　　7月份美國儲蓄率0.9％，係有紀錄以?第二低，亦係第十六個月消費者利用儲蓄去保持消費習慣。?樓價上升期，出現負儲蓄率唔成問題；一旦樓價停止上升，儲蓄率仍然咁低又點？有待觀察。7月份個人消費上升0.8％（6月份升0.4％），?油價上升期消費仍未減少，可見美國人消費習慣已死性不改。個人收入升0.5％（稅後收入升0.7％），核心通脹上升0.1％，如包括油價及食物CPI則升0.3％，美國CPI增長率已經唔低。8月份莘莘學子重返校園，相信消費亦唔會差。Thomson Financial公布，近日二十一間零售公司情況，一如估計，十一間超過估計、十間落後於估計，冇乜特別。　　美國汽油價家?係二點八美元一加侖，暑假結束後，估計年底前可回落到二點五美元，因需求減少，即9月份起汽油價對CPI上升壓力正在下降。原油價格回落係因素之一，汽油需求過?使用高峰期係原因之二。　　1870至1899年（當時聯儲局尚未成立）短期商業票據息率較鐵路債券（當時係頂級債券）孳息率高，即所謂孳息曲線倒轉【圖】。但1870至1899 年呢三十年係美國經濟高速成長期，衰退?年份十分少，所謂孳息曲線倒轉?預測能力，亦不可一本通書睇到老。理由係1873至1893年係美國開發西部時期，大量鐵路興建，外資視鐵路為必定賺錢行業，大量外資（主要?自英國同歐洲資金）湧入美國，購買鐵路公司債券；反之，商業票據信用評估唔及鐵路債券高，所以反而有高息。外資大量湧入，令美國短息由1870年代?十厘跌至1893年?三厘，之後以霸菱為首?英國投資者紛紛拋售美國證券，用美元向美國政府兌換黃金運回英國，出現美元危機，令利率由三厘急升至六厘。其後由JP摩根出面安排各銀行借出黃金畀美國政府應付呢次兌現潮。危機過後，JP摩根協助政府組成聯儲局，並在1914年成立。其後由聯儲局發?短期票據，信用自然大增，美國才進入短息低於長息?時期。　　根據Thomson Financial估計，標普五百大企業第三季及第四季純利升幅仍有14-15％，到明年標普五百間大企業純利升幅只有8％至10％，純利升幅放緩，明年股市O睇跌，令美股明年上升空間收窄。不過，利率亦停止上升（唔排除明年起回落），又阻止股市出現較大跌幅。睇?睇去，股市展望仍係窄幅上落，玩個別發展。過去兩年時間，聯儲局完成將利率由不合理偏低去刺激經濟到返回正常水平，因此明年減息空間亦只有一厘，到時刺激亦唔大，唔好期望明年減息可帶?乜?驚喜。　　1983至2000年美國經濟表現令人羨慕，共製造?三千萬個高質素就業職位。?科技創新帶動下，美國成為唯一一個第三波國家（經濟第一波係農業社會，第二波係工業社會，第三波係進入知識型經濟）；反觀日本同歐洲由工業社會進入第三波方面有困難，更唔好講香港等地區。白眉董上台後，曾努力協助香港經濟進入第三波搞乜?科學園、數碼港、中藥港等，結果變成大隻廣。香港經濟停留在抄襲文化　　上述結果不能只怪白眉董，真正理由係香港未具備進入第三波?條件。盜版光碟仍然賣通街，任何創新思維今天出街，上午電台已唔該都冇聲當晒自己料係咁講，?上述客觀環境下，有邊個願意花時間創新思維上？香港經濟至今仍停留?抄襲文化水平，何來創新思維？社會群眾只?好奇女歌手帶乜?牌子胸圍，咁?社會文化，會有創新思維出現咩？連日本亦無法進入第三波，歐洲亦未進入第三波，香港經濟可以進入第三波咩？另一方面，香港工業優勢過去二十五年早已完全被中國內地所取代，知識型經濟卻無法發展起來；加上1984至97?炒樓時代將香港經營成本推高，但質素提升卻追唔上，因此1997年起香港經濟進入大調整期，?生指數只能上上落落（或七上八落），競爭力弱?行業沉下去，競爭力強?行業浮上來。至於整個社會，GDP由1997年至今（扣除通脹率）原地踏步，一如到?太平山頂只能兜圈，再也上不了。反觀中國經濟過去二十八年?改革開放下，工業迅速發展，2003年起亦進入汰溺留強時刻，進入「Winner takes all」時代，即行業中龍頭大哥贏晒。1973年香港上市地產公司超過一百間，至今真正成功?地產股十隻手指已數晒。今天香港財富80％集中?20％人手?，其餘20％財富才由80％人口擁有，形成兩個唔同世界！你係上述邊一類人，主要由你何時買樓賣樓決定，如你在七、八十年代買樓，1997年沽出，你便成為財神選民，歸入20％類別；如你?1997年前後樓價高峰期才買樓，而且唔係豪宅，便被歸入80％類別。開放航道解決機場擠塞問題　　內地航空股?缺點係擴充機隊太速（相信同中國外貿盈餘大幅上升有關）。內地航空公司大購機隊，屬政治上正確，有助政府減少外貿盈餘，結果係機隊增加速度較乘客上升速度快，形成載客率未獲改善，航空公司虧損一再擴大（油價只係其中一項唔太重要?因素，因燃料只佔航空公司總開支25％）；其次係被迫接收蝕本?航空公司，經營蝕本航線！只要內地航空公司減慢擴充機隊，就可恢復獲利或令純利上升。2007及08年受北京奧運刺激，乘客數字未來兩年仍將保持雙位數字上升，好快可將過剩?乘載能力消化。另一問題係機場效率差令航班誤點，主因係空中航線太少（大部分天空列入禁區，阻止商用飛機使用，以保護中國領空權及防止別國飛機入侵）。上述情況中央政府已同軍方洽商，打算明年起廣州、上海及北京領空開放多幾條空中航線畀民營飛機使用，到時可解決上述三大機場擠塞問題。今年第三季係咪內地航空股扭轉劣勢?日子？好快有答案。　　高盛董事總經理胡祖六話，人民幣即使升值15％，對中國出口?影響仍微乎其微，因為韓國勞工成本係中國十倍、日本勞工成本係中國二十倍。即使人民幣升值 15％，中國勞工優勢仍然存在。唔少人認係日圓升值令日本經濟1990年起步入衰退，事實剛剛相反，係八十年代日本政府唔肯畀日圓大幅升值而濫發日圓吸收流入?資金，令貨幣供應（M2）大增，貨幣泛濫導致非理性投資尤其股市及房地產方面；之後泡沫爆破，才引發九十年代日本經濟沉?不起；反之，如八十年代讓日圓升值阻止泡沫出現，日本便唔會有過去十幾年衰退。　　8月浦東二手房成交大幅下降，最近一星期二手房成交三百九十五套，較7月最後一個星期下滑17%。陸家嘴豪宅二手房情況更差，盛大金磐、世茂濱江園成交下滑40％以上。上南板塊二手平房成交好DD，主要靠樓齡五年以上物業，例如聯豐苑成交價約八千元一平方米（五年以上物業唔使交升值稅）、上南花苑三期成交價一萬至一萬一千元一平方米，新昌里公寓成交價九千八百至一萬一千元一平方米。塘橋區新房多老房少，更成為浦東重災區，例如上海綠城二手成交較7月份下滑60％，但成交價保持?一萬三千至一萬五千元一平方米。一如估計，樓宇買賣增值稅推出並冇令樓價下滑，但成交卻大幅減少。　　10月1日起，成都商品房?地產代理必須「明碼實價」，不然最高罰款五千大元；若存在價格欺騙，最高罰款更達二十萬元。　　國土資源部發布消息，上半年全國居住用地較去年同期增長8.5％，其中普通商品住房供應量增幅最大，升19.5％，主因係中低價經濟適用住房供應仍不足；深圳、海南、重慶、上海四市普通商品房用地供應佔總商品住房用地70％以上。二手市場低迷，大地產代理轉攻一手市場，中小地產代理趕?關門撤店；內地地產代理業進入整合期。例如中原地產、美聯（1200）過去十年?香港已吸收經驗，中原2004年起內地同大地產公司合作，例如海德名園、名仕豪庭、山水豪苑、丁香花園、鹿都商務廣場，都係得意傑作。美聯更上一層樓，實行一、二手聯動，一方面協助大地產商推樓，例如海南美源集團?海口灣豪宅項目、日月城銷售等，同時協助買一手樓?業主推銷手上?二手房；其次，拓展商場、寫字樓及唔受宏調影響?住房，如九十平方米?住房及無稅房。?Ｄ2003年至去年高價購入?房源，由於當時購入價已高，依家出售無利可圖或略有虧損，因此唔使交個人所得稅；美聯協助呢批業主將房屋重新裝修（因裝修費可從房價扣減），變成無稅房後轉售。為吸引新婚人士購買，美聯推出「浪漫新婚房」，將上述住房設計為適合新婚人士居住（例如擴大觀景陽台、超高落地玻璃、開放式廚房等）；再加上樓齡五年以上?二手房源，生意亦唔錯。　　中國人識字率已達86％，而印度文盲仍佔50％人口。隨?中國中產階級興起，論學歷?時代來臨。北大同清華係內地名牌，內地中學生99.9％入唔到呢兩間大學，較香港進入港大同中大?機會率仲低。兩所大學教出??學生，唔少成為中國政府?技術官僚（一如過去港大、中大學生唔少成為政府公員或大企業員工）。北大及清華兩所大學對中國政府未來影響力好大！未來中國政府官員唔少出身於上述兩大名校，估計可為中國塑造更好?前景。上海歷史教科書少提社會主義　　今年上海中學生揭開新?歷史教科書，可能大吃一驚。有關社會主義所佔篇幅大減，甚至1978年?改革開放政策所佔篇幅亦唔多；新加入?反而係有關JP摩根、蓋茨、紐約證券交易所、美國穿梭機、日本子彈火車，甚至包括領呔發展史……。談及工業革命、資訊科技革命?篇幅，較文化大革命更多。有人認為咁樣更平衡，當然亦有人提出批判！今天中國年輕一代，崇拜蓋茨者肯定較崇拜毛澤東多。當然，?歷史上毛澤東所佔地位重要，但對人類貢獻而言，毛澤東發動?文化大革命令中國經濟最少倒退十年；反之，蓋茨?資訊科技革命中一直扮演推動角色，對全人類貢獻更大。今天環球化經濟背後，就係網絡科技普及化，仲有就係蓋茨無私?心，與股神畢非德一同向世人示範點樣做一個有良心?資本家（或人文資本家）！再唔係馬克思筆下?無良資本家，又或狄更斯筆下?剝削者，而係努力創富，然後將財富與窮人共享?資本家。中國人常常話取諸社會、用諸社會，但有幾多中國人做得到（尤其內地富豪，似乎仍未感染到港人?捐錢文化）？比起外國人，中國人?呢方面實在汗顏。蓋茨與畢非德最欣賞係漢堡包唔係禾麻鮑，捐獻對象唔只係美國人，而係全人類。　　上述消息由外國英文報章報道，唔知真定假，如果係真?，才係中國政府另一進步。今天中國社會需要?就係努力賺錢，最後將財富與窮人分享?成功中國企業家，唔係買私人飛機、買豪宅?超級大富豪，而係自己食漢堡包，卻願將財富用於世界上公益事業?人。內地富豪們，你地做得到嗎？君子愛財，取之有道。本報已厭倦報道內地貪官新聞了，作為中國人，應該好好反思到底中華民族優秀文化去?哪??!「老吾老以及人之老，幼吾幼以及人之幼」古有明訓，點解內地咁多老人乏人照顧，咁多孩子仲冇書讀？各位可提供答案嗎？就係貪污舞弊，令好政策無法落實，令許多上市公司管治方面一塌糊塗。貪污文化何時才遠離中國人？　　勵晶太平洋（575）停牌。　　■中國投資基金（612）、科聯系統（046）、富陽（352）、創新能源（702）、IPE集團（929）、港通控股（032）、確利達（1224）、渝太地產（075）、渝港國際（613）9月12日；北京發展（香港）（154）、博智國際藥業（1149）、中國網絡資本（383）、安利時（339）、長遠電信（110）、華南投資（159）、隆成集團（1225）、威發國際（765）13日；千里眼控股（8051）、華力控股（3366）14日；香港建設（190）、光星電子（2310）15日；銘源醫療（233）19日公布業績。