奧運經濟泡沫

奧運經濟泡沫2006-09-13　　9月12日，周二。?生指數升126.81，收17075.40；成交二百六十九億八千五百多萬元。9月期指高水，收17083點，升178點。中移動（941）升1.6％，見五十一元五角五仙，公司宣布正收購新興市場一間公司；中石化（386）升2.1％，見四元七角九仙；天津港（3382）升2.6％，見二元三角九仙，半年純利上升超過一倍，至二億零四百萬元；新濠國際（200）跌5％，見十七元四角四仙，因被港交所拒絕將賭場業務分拆到納斯特上市。首創置業（2868）跌3％，見二元九角六仙；利豐（494）升2.4％，見十七元九角八仙；百威國際（718）升6.9％，見三點一仙；富士康（2038）升3.85％，見二十二元九角五仙；港燈（006）跌0.6％，見三十六元二角。大市仲係個別發展，冇乜特別。

　　上海期銅連續第三天下跌，11月期銅跌三千五百八十元人民幣一噸，成六萬八千元人民幣。中國政府在網上公布1月至8月中國入口銅一百三十萬公噸，較去年同期減24％；8月份只入口十八萬四千五百五十五噸。歐洲商品股過去三至六個月亦紛紛下跌。英鎊仍須加息　　英國8月份CPI 升2.5％，超過英倫銀行通脹目標?1至2％水平。8月3日英鎊已加息至四厘七五，但12月利率期貨成五厘二二，即未來英鎊加息機會好大（英國核心通脹率1.1％，較7月份?0.9％上升）。9月7日英國加電費9.9％，10月計劃加煤氣費17.2％，睇?英鎊仍須加息。　　中國8月份外貿盈餘一百八十八億美元，連續第四個月出現新高，政府計劃進一步削減出口退稅去減慢出口增長率。　　「歐羅之父」、諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾提醒中國提防「奧運經濟泡沫」。上次奧運在澳洲悉尼舉辦過後，場館利用率低甚至閒置；加上旅遊人數大量減少，導致服務業衰退，經濟急速放慢，失業率大升（2004年奧運過後我老曹曾去?悉尼四天，感覺上情況的確幾差）。今時今日北京為2008年奧運而熱火朝天，人人都向首都投資炒「奧運概念」，2008年係咪北京經濟見頂年？澳洲悉尼便曾經出現奧運經濟泡沫爆破、遊客不足、酒店空置率大升?情況。中美轉向原油合作　　中國發改委副主任張國寶在第七屆中美石油天然氣工業論壇上話，美國能源部近年評價中國企業海外油氣投資對全球能源市場影響有限，係比較冷靜和客觀?。有專家認為，咁樣係中美兩個最大原油消費國由過去競爭轉向合作?先兆，意味未來油價將出現較大幅度下跌！　　美國原油日需量二千一百萬桶，並以年率3％增長；中國原油日需量七百萬桶，並以每年5-6％速度增長。2002至05年中美之間出現競購石油現象；美國外貿赤字擴大部分理由係呢三年內增購石油一千億美元。中國去年石油消費三億一千七百萬噸，其中一億三千六百萬噸係進口，佔全球石油交易量6％。中國?策略係到海外買油田，油價上漲對中美兩國皆不利；加上今年8月美國石油存量接近滿瀉水平，已停止增加石油儲備，如中國亦暫緩吸納油田，油價後市進一步回落機會好大。反之，俄羅斯經濟受惠於油價上升，對美國愈來愈唔客氣。如中美聯手，油價又將再進入回落周期。美國企業去年在中國境內執行油氣勘探開發合作專案已超過二十個，投資約五十億美元！　　高速IT發展打破地域界限，產生天涯若毗鄰現象，亦因此引發環球經濟。經濟環球化引發勞工arbitrage，令工序外移，壓抑OECD國家工資上升及令OECD國家通脹受控制，為債券投資提供友善環境，引發1982至2000年利率下降、通脹率受控制?投資有利條件（?呢方面各國表現互異，例如日本面對新興國家競爭，1990年已見頂；香港因回歸因素，1997年8月見頂；美國科網股泡沫爆破，2000年第一季見頂；中國至今仍係環球化下?受惠者）。凡事有利必有弊，環球化令新興工業國對原材料需求上升，由最先自給自足到最後依賴入口，引發1999至2006年商品價格七年牛市，呢個牛市依家係咪結束？參考過去例子，商品牛市好少只有7年，但呢次由全球經濟環球化令供需唔平衡產生，較易重建平衡，應否用六、七十年代例子去分析1999至2006年?商品牛市？即使商品牛市未死，經過七年牛市後，調整二至三年亦係好合理?事。假設聯儲局維持利率在五厘二五（或五厘半），已足以令美國GDP增長率減半，令十二個月後出現衰退機會上升到23％，甚至軟?陸，所以明年商品價格上升壓力亦唔大。環球化暗藏殺機　　高速IT發展第一波，八、九十年代製造業工序在全球重新調配，由高工資地區移向低工資地區；第二波係服務業後勤基地亦在全球重新調配，呢方面九十年代初期已開始，令中層打工仔受壓；高速IT發展第三波快將開始，便是環球化所引發激烈競爭，進入汰弱留強時段，即係有效率經營者淘汰效率略低者（亦係資本主義醜陋一面）?開始。任何事物都係兩邊鋒利?刀，既帶來好處，必然亦暗藏殺機。人類享受環球化帶來?好處已快三十年了，環球化帶來?壞處，就例如保護主義重新抬頭（歐美重新限制中國紡織品入口只係開端）。　　面對目前環境，分析界好易強調「負面因素」。例如6月13日?生指數跌穿二百五十天線?日，唔少分析員又再咆哮「熊來了」，結果係點？又如8月認為大市形成上升楔形者，今天又怎樣？「狼來了」故事已太多，呢D分析員早已信譽盡失，可以不理。隨?大量衍生工具出現，大市波幅一再收窄，甚至變成毫無意義。揀股唔炒市，我老曹提出已久，如果各位仍停留在睇好睇淡大市?分析上，我老曹亦冇法子。技術分析工具只係風向儀，顯示目前在吹乜?風，更會隨?風向改變而改變，絕對唔係水晶球。明白技術分析工具後，各位便唔會再亂咁估。　　OPEC決定維持石油產量不變。油價已由7月中七十八點四美元跌至六十四點八五美元。除超賣外，短期內冇睇好油價?理由。美國GDP增長率已由第一季5.6％放緩到第二季2.9％，估計明年進一步放緩至2.2％。金價將藉美樓市憂慮再炒上　　油價高企後回落，只係供求關係改變；美國樓價高企後出現調整亦係正常，但唔係世界末日。利用油價高企時沽出石油股、美國樓價高企時不再投資英美房地產，咁樣就夠，但唔影響其他行業。金價雖然回落，但長期仍睇好，方向未變，跌穿二百天線可能係入貨訊號【圖】，因二百五十天線支持位在五百七十美元。呢次金價回落，估計在五百九十四至五百七十美元之間任何一個價位見底，睇好金價後市者可在五百七十至五百九十四美元之間重新入市。我老曹比較上睇淡油價及美國房地產，至於黃金仍是好友底，今年5月升幅過分拋離二百天線而獲利回吐，但每次跌穿二百天線我老曹皆認為宜吸納而非減持，因為?黃金唔會破產，而係當避難所。如美國經濟增長放緩，資金再流向金市亦唔奇！如美國樓價跌幅大於每年5％，貝南奇將再瘋狂減息（2001年日本零利率，以及2001年「九．一一慘劇」後聯儲局?做法，都證明日後聯儲局會咁做）。好多人以為通脹對黃金有利、通縮對黃金不利。其實，保值係黃金其中一個功能（七十年代黃金用?對付高通脹，但在二十一世紀黃金可能在通縮下上升。1930年代美國出現通縮，金價卻由二十五美元升上三十五美元一盎斯），因為黃金係避難所。如參考CRB商品指數，相信高通脹期今年5月結束（CPI係落後指數，參考作用唔大），未來金價炒上可能係投資者擔心美國樓市未必可以軟?陸！因此，?五百七十至五百九十四美元可重新睇好黃金，作為避難所之用。下一輪金價炒上理由係因為投資者擔心美國樓市。　　悅達控股（629）、烽火傳媒（2362）停牌。　　■益安國際（082）9月20日；松景科技（8013）、意科控股（943）、聯洲珠寶（926）、聯洲國際（048）、財訊傳媒（205）、首長四方（730）、雅視光學（1120）、卓能（131）、招商局中國基金（133）、南海控股（680）、首長國際（697）、首長科技（521）、中國數碼信息（250）、金朝陽集團（878）21日；遠東科技國際（036）、紅發集團（566）、宏昌投資（061）、鼎洋投資（905）、福方國際（885）、華聯國際（969）、新城市（北京）（456）、太平地氈（146）22日；中國金融產業投資（1227）26日公布業績。