銷售稅引發衰退

銷售稅引發衰退2006-07-19　　7月18日，周二。?指跌20.88，收16043.94；成交二百一十三億五千六百多萬元。期指低水，升28點，收16039點。?指出現第四天下跌，的確有D令人失望。油價跌2.3％，見七十五點五八美元，仍無法刺激股市造好，一旦油價再回升，到時又點辦？本港失業率繼5月份出現五年低位4.9％後，6月份已回升至5％。香港經濟增長率未放緩，而失業率已回升，證明呢次經濟繁榮對打工仔而言好處有限。今年2月IQT宣布八年內首次減稅，而且估計GDP增長率高達6％。

　　今天期銅大跌，上海9月期銅跌二千八百八十元人民幣一噸，成六萬九千零六十元，跌4％而停板，影響江西銅業（358）表現。能者不願多付？　　有關香港應否徵收銷售稅討論，由於外國早已實施，相信港人亦提供唔到新角度新睇法。抽稅除?為政府提供財政來源，以維持公務員架構外，亦有作為社會資源重新分配?作用。大部分國家都基於「能者多付」概念：即收入高者負擔多D、低收入者不但唔使畀稅，而且可享受政府各方面補貼；另一方面，政府亦擔心因稅收太高而令能者去?別國發展。所謂「能者多付」，亦不能超過某個水平，以免投資者轉去別國投資，高薪人士到別國工作，因此才有銷售稅?出現。上述稅種出現，係除?「能者多付」外，亦要求全國人民人人負擔一DD（因任何人消費都要畀）。至於香港係咪已去到「能者不願多付」轉而去別國投資，因此必須減少能者?負擔，轉為向小市民打主意抽銷售稅？非我老曹之輩所能了解。　　我老曹只係話畀大家知，八十年代開始香港經濟轉型；至2004年數字，私人消費已佔GDP 58.3％，公眾消費佔GDP 10.2％，情況同日本近似。日本2004年私人消費佔GDP 55.2％、公眾消費佔GDP 16.8％，過去十六年日本政府每次增加銷售稅，?一年都可令GDP增長率放緩，甚至因此引發衰退，理由係日本有72％ GDP?自消費開支，可見消費上升或減少，對整體GDP影響力係幾咁大。香港GDP 68.5％?自消費，雖唔及日本大，亦只係差DD而已；假如抽3％消費稅而令消費者減少3％開支（應付稅收），可令GDP增長率少2.05％。假如李實發賺少十億元，係唔會減少日常消費；但如月入一萬元左右?打工仔要負擔3％消費稅，肯定會減少消費3％（不然蚊年從何而來？）。起碼過去十六年日本經濟已證明呢點。換言之，無論香港邊一年抽銷售稅，有理由相信?年香港GDP增長率就會減2.05％；至於點決定，便由各位代議士?主意。我老曹只係話畀各位知，一旦抽銷售稅後果係點而已。　　中國第二季GDP升11.3％，係1994年至今升幅最大?一季，外傳短期內加息。6月份貨幣增長率18.4％，係近六個月內最低；消費信心跌至三年內低點；原材料、電力、燃油價格上升，令製造業邊際利潤下降。中國GDP增長率主要?自固定資產投資。固定資產投資回報豐厚　　1993年中國貨幣高速增長、通脹惡化，上海朱當年決定人民幣同美元掛?，令GDP增長率由1993年14％回落至1995年10.9％，通脹率由1994年10月達兩位數字後回落。呢次宏調自2004年開始，由於係溫吞水方式，至今未見收效，理由係企業仍大量投資固定資產。依家?內地投資回報率可高達30％，令資金唔肯留?銀行收息。呢D固定資產投資，不但推動中國GDP兩位數字增長，同時成為中國產品大量出口賺取大量外?；呢D外?又回流中國，變成其他固定資產投資，又再推動中國GDP兩位數字增長，然後又再成為產品出口賺取大量外?，周而復始循環不息，直至客觀環境改變為止。換言之，中國GDP高增長?最大受惠者係大型投資者（一般回報率可達30％）而非打工仔（1994年至今內地工人工資不變，最近幾年才開始上升，只要將工廠搬遠D，內地廉價勞動力仍然充沛），形成內地消費不振；反之，投資者因回報率豐厚，賺返??蚊年又再投資去賺更多蚊年，形成內地固定資產投資不斷上升，直到有一天情況改變為止（例如部分行業已面對產能過剩）。改變?率可改變上述情況，但政府擔心影響就業，至今不敢大動，?可見將來仍然如此（例如最多每年升3％）。今天內地銀行存款利率只有二厘二五，扣除稅項及通脹，回報率係負數，對存款人不利；反之，企業透過投資卻可獲取接近30％資本回報，?咁?環境下，內地固定資產投資點樣冷卻？GDP增長率點樣慢下來？最後結果逃不出Boom & Bust！巴西股市較台股吸引　　GMO新興市場基金經理Arjun Divecha（管理資金達一百五十億美元）唔睇好台灣股市。雖然台灣唔少科技股O只有十二倍【表】，較美國科技股O十七至二十倍便宜許多，理由係睇唔到台灣企業未來純利增長。以2003年3月為例，台股至今只上升44％；反之，巴西股市上升215％【圖】，雖然巴西股價已上升唔少，但因公司純利亦大升，結果依家O仍然較台灣公司吸引。?選股方面，好多人強調價值（value）而忘記動力（momentum）。推動股價上升?力量唔係「物有所值」，而係「動力」。今天巴西經濟便充滿動力，而台灣股市欠缺?就係動力。台灣股票價格需要股息去支持。Divecha認為，台灣經濟早已完成作為製造業基地?時段，應該轉為知識產權基地，唔應該再透過製造業去賺錢，而應該拓展產品設計，然後將生產工序外判中國大陸；此舉不但需要較少資本投資，而且可帶?更高回報，而所需?人才台灣早已存在。如此一來，不但可重新帶動台灣經濟向上（賺取產品售價與生產成本中間?差價利潤），同時可充分利用中國大陸所提供?廉價生產資源。不過，台灣?政治上抗拒中國路線，近十多年?影響台灣經濟更上一層樓?機會，無法令台灣經濟由生產基地轉型為產品設計基地，?別國皆利用中國廉價生產源去賺取利潤之時，偏偏台灣未能充分利用中國因素去壯大自己。?2003年呢次全球經濟復甦期，台股完全跑輸畀巴西及所有新興國家股市。至於2008年台灣總統選舉後能否改變呢個因素，例如?經濟上唔再抗拒中國大陸而將生產工序外判，只搞產品設計方面？台灣應該好好向日本學習（政治歸政治，經濟歸經濟）。　　趨勢係我地最佳朋友。戰後美國經濟繁榮係建基於生產力提升及電子科技時代來臨，1966年達到高潮，其後電子產品生產工序由美國外移到日本同亞洲四小龍，同期美國生產力再無法大幅度提升，而令經濟進入滯脹期。1982年美國另一生產力提升?時代來臨，就係IT產品及互聯網普及，引發工序外移，美國經濟由電子科技時代進入微處理科技、電腦軟件科技時代，工序外移令部分工作量流失，但?自海外?新需求又產生更多高收入工作崗位，把美國GDP推向更高峰。2000年TMT股泡沫爆破後，另一時代結束，一如1966年電子科技時代?美國結束一樣，美國經濟再一次進入滯脹期，直到另一生產力出現突破為止。發明及創意係引發新生產力?來源，為全人類帶?新一輪繁榮期，然後向外擴散，最後才慢慢平靜下來，等候另一新發明及創意出現。十八世紀工業革命後，每一個經濟循環周期皆如此；由蒸氣機發明到內燃機；從火車到汽車、到飛機；戰後係電子工業及微處理技術、電腦軟件等突破性發展。　　1966至81年投資香港（受惠於美國電子工業外判），較投資美國回報率高。2000年起投中國（受惠於其他國家工序移入中國），又較投資美國吸引，令中國GDP高速增長；反之，美國GDP增長率好快進入放緩期。　　日本、亞洲四小龍、歐洲?興起，引發資源不足，?七十年代產生石油危機；中國、印度、巴西、東歐及俄羅斯（四大金磚國）興起，?二十一世紀一樣產生資源供應不足及石油危機，而令美元利率及美國CPI上升，令美國經濟進入滯脹期。　　美國經濟由高增長期（1982至99年）進入物有所值（value）期，即股市由高O進入低O，企業純利上升無法進一步推高股價（因利率上升），呢段有升有降但冇上升趨勢?日子肯定會好長。美樓市升勢結束　　雪茄伏認為，貝南奇?工作比佢更辛苦。1979年佢上任時，美國CPI增長率13％，佢可以將利率推上二十厘去殺死通脹，甚至引發經濟衰退亦冇人怪佢，因為市場共識係通脹非殺不可。依家美國CPI增長率只有3.5％，貝南奇?目標通脹率係1－2％，但市場意見分歧，分分鐘令貝南奇成為指責對象（例如通脹率上升，就會指聯儲局辦事不力；如經濟增長放緩，又係聯儲局?錯）。　　7月份投資策略係保持underweight！因為標普五百指數五十天線移動平均線快低於二百天線，即繼日經平均指數出現死亡交叉後，美股亦快出現死亡交叉，上述才係牛市死亡訊號，通常出現之時已太遲，只可用作「確認」。　　今年5月美國零售股分類指數已跌穿2005年8月開始?上升軌，例如沃爾瑪股價由七十點二五美元跌至四十三美元，跌幅達38％！美國消費活動佔GDP 70％，一旦消費增長率下降，美國GDP增長率必放緩。　　其次係美國房屋指數（HGX）。走勢派都知道何謂三線分析法。去年10月起拉出第一條上升軌，跌穿?仲未使怕，可能只上升太急而已；形成第二條上升軌後，當第二條上升軌失守，仍然唔使怕，可拉出第三條上升軌，通常亦叫長期上升軌。如第三條長期上升軌亦失守，便代表趨勢方向改變。美國房屋指數今年5月已跌穿去年10月拉出?第三條上升軌，代表美國樓市升市已完結。　　貨幣泛濫時代係咪今年5月結束？?全球各國央行聯手反通脹下，中國同印度生產力仍無止境地上升，一天油價、金價及商品價格止升回落，未來世界會點？須知道美國家庭已過度借貸，負債本身前期引發通脹（借錢消費），後期引發通縮（還錢期減少消費）。即使美國經濟咁好彩完成安全降落後，又如何再起飛？上述都令人深思。2006年5月10日?歷史上可能係一個十分重要?日子！