大市形成雙頭走勢

大市形成雙頭走勢2006-07-29　　7月28日，周五。今天?生指數一度見17034.55，極之接近5月8日高點，收市指數16955.04，升38.27；成交二百六十四億六千七百多萬元。7月期指收16986點，升44點；8月期指收16935點，跌5點。後市展望，?生指數開始尋頂。

　　6月13日開始?反彈（或升市），可以話有85％二線股升幅落後大市，換言之，升市集中?幾隻大藍籌身上，此乃投資界對後市存有戒心?表現。技術表現令人擔心（大部分股份高點早?5月8日?指17328點時已出現），呢次?指上升有賴少數?指成分股如中移動（941）【圖一】及太古B（087）所帶動，其他?指成分股表現落後大市，令人擔心大市在形成雙頭走勢【圖二】。我老曹提議??指見17000點或以上時減持。當大市（大多數股份）?首次上升時見頂（例如5月8日），?第二次上衝時（例如最近）往往只係?指上升，大市（大多數股份）卻不升。技術上睇，6月13日開始?反彈?8月8日聯儲局宣布利率前後見頂機會甚大，呢個反彈市有可能?8月中結束。　　?生指數自6月13日起表現抗跌能力好強，理由係分析界對8月8曰係咪加息十五、十六。日本CPI連續第八個月上升，核心通脹至6月上升0.6％。睇落7月14日日本央行加息零點二五厘決定正確，但6月份失業率上升至4.2％（5月4％），主要係更多女性出?搵工。不過，每個搵工者背後有一點?八個職位，係1992年7月以?最高（5月係一點?七個職位）。日本企業今年起開始把生產成本上漲壓力轉嫁畀消費者。　　7月份市場將公司放上審判台，?D業績無法達預期者一公布後，股價即時急降；反之，業績達預期者股價未必上升，形成過去三個月投資者極易損手。股市日漸專業化，令散戶生存空間逐漸收窄，股市已到?專業鬥專業?日子。只見牛仔唔見羊群　　雖然?指漸漸接近5月8日?17328點高點，但只見牛仔（Cowboys）唔見牛群（Cattle），升市只集中?個別?指成分股。?上述情況下，8月份就算?指略破5月8日?高點，亦毫無意義。　　美國GDP增長率日漸放緩，估計由第二季年率5.6％下降到第四季3.1％；CPI升幅卻未受控制。美國進入滯脹期方向愈?愈明顯，即後市?一個框框內炒上炒落，玩個別發展；變成跌市唔使怕（例如6月13日），升市亦唔使太高興（例如最近）。資金5月份開始由金融體系抽走，但又未致到缺水地步；6月13日起好友表現幾出色，接近收復所有前失地。再一次證明當大部分人睇淡時你應睇好，大部分人睇好時又不妨睇淡。　　6月份美國新屋銷售數字只有年率一百一十三萬間，較5月一百一十七萬間減3％，存貨量升至六點一個月，5月份存貨量五點九個月。美國樓市進入放緩期，但非大跌期，中價樓在5月份平均回落1.6％，平均售價二十三萬一千三百美元（較去年6月升2.3％）。聯儲局?第十七次加息後，漸收效果，過去四年美國GDP增長率中有0.5％?自物業投資升值，今年下半年開始上升因素將從GDP增長率中剔除。阿扁下台日 台股上升時　　上海樓價去年至今已下調15％，但不減投資者樂觀情緒，反觀台北人均收入三倍於上海，但台灣人對前景卻悲觀。短期表現受好多因素影響，但從中長線角度?講，我老曹睇好上海大於台北。台灣經濟高潮早?1990年出現，過去十五年屬於go nowhere時期；一如香港經濟高潮?1997年8月出現，之後亦屬於go nowhere時期。今天上海已成活力之都，進入企業家黃金發展期，一如1984至97年香港，當年香港雖然面對政治唔明朗，但到處都係賺錢機會。比較上令人討厭?係上海人?吸煙習慣，甚至去到金茂酒店（樓高八十八層，暫時係上海最高物業），?Grand Hyatt咁高檔?西餐廳用膳，左鄰右里都?度吸煙。聽講已有五十萬台灣人住?上海，成為當地高級消費者；不過，台灣亦唔係冇機會，相信阿扁下台日就係台股上升時。其實阿扁應向美國學習—即係一面支持民主，同時支持台商去中國大做生意，兩者可完全分開。香港人?呢方面聰明得多，近年我地?香港努力爭取民主制度?建立，同時不忘回中國搵銀（1980年《信報》最先鼓勵香港廠商回國投資建廠，但同時支持港人爭取建立優質民主制度）！呢方面台灣應該向香港學習，今日世界再唔係共產黨員同資本家誓不兩立?日子。印度競爭力唔及中國　　中國過去十年GDP年增長率平均超過10％，展望未來十年，GDP年增長率仍可保持8％，雖然工資已大幅上升，但相對全世界仍然好低，此一絕對優勢（雖然唔少國家工資較中國低，卻缺乏基建）可保證中國未來十年GDP仍然高速增長；反之，印度因缺乏基建，呢方面有排搞，不然印度人早已發達。如把基建因素計算在內，印度競爭力仍然唔及中國。中國工資優勢配合基建優勢，中國未來繁榮期仍有二十至三十年。此一優勢亦可轉化成香港優勢，支持香港服務內地行業如金融、股市、零售、港口等等，投資策略應向內地傾斜。　　中國上半年對石油入口依存度達47.3％（較去年同期提高四點四個百分點），上半年產量九千一百六十六萬噸，上升2.1％，石油淨進口八千二百三十六萬噸，升21.3％，其中原油淨進口七千零三十三萬噸，升17.6％，成品油淨進口一千二百零三萬噸，升48.3％，能源價格上升令電器、電子產品等下游產品價格上升，上半年產品出廠價平均上升15％左右。　　上半年中國能源消費增長速度高出GDP增長率，令「十一．五」規劃要求全年單位GDP能耗降低4％?目標難以實現。至於未來五年GDP能耗降20％左右更令人唔相信。根據發改委環境和資源綜合利用司調查所得，中國能源利用效率為33％（OECD為43％），單位產值耗能係世界平均水平兩倍多，能夠節省能源空間十分大。例如鋼鐵、有色、煤炭、電力、石化、化工、建材等重點耗能行業，可用熱電聯產、餘熱利用、建築節能、綠色照明等提升能源利用。今年首五個月七十六家大中鋼鐵企業能耗減5.4％，一噸鋼較去年降7.7％、耗水下降26.5％；反之，有色及水泥業能耗只下降0.8％及4.1％。其次，建築能耗佔全國能耗25％，只要達OECD國家水平，全國單位GDP能耗已可降低10％，或五年內節省一億噸標準煤。　　以上海市為例，只要把空調調高一度，每天可減少用電二十四萬千瓦，如每天將不用電器關掉，又可節省七點五萬千瓦；照明方面全部改用節能燈，較鎢絲電燈?節省電力75％，如全國採用，一年可節省六百億度！中國?減少能源消耗上可做?事好多，只係冇積極去做。企業財務缺專業人才　　人搵工難，工搵人亦難。根據美國AARP調查所得，今年6月企業回應較五年前（2001年6月）困難許多！其中最大短缺?企業財務（corporate finance）方面，包括核數師及專業會計。今天大學生供應量愈?愈多，但有才華青年似乎在減少中；未來十年戰後嬰兒大量退休將進一步減少呢方面供應。換言之，未來年薪過百萬僱員反而最渴市，此乃為何近五年高級職員薪金狂升?理由。　　根據National Center for Health Statistics估計，男女壽命平均差距自1946年起逐步縮窄。家?美國女性較男性平均長壽五年，到2050年，男女壽命將一樣長，改變依家寡婦多於喪妻者?局面，理由係男性日益注重健康，包括戒煙、戒酒兼做運動，過去年紀大女性較積極參加團體活動，反而男性退休後卻?家中冇厘細藝；依家男性退休後亦迅速投入團體活動，隨?男性壽命延長，令未來寡婦數目減少，未來男女生活得更愉快！（今年香港男性平均壽命可達八十歲、女性八十二歲；相信到?2050年兩者平均年齡可達九十歲。）　　沿海家園（1124）、萬龍國際（305）停牌。　　■資本出版（8155）、JESSICA（8137）8月8日；華人置業（127）、安捷利實業（8298）、安德利果汁（8259）、光彩未來集團（8071）、綠陽國際（8306）9日；東江環保（8230）、浙江永隆實業（8211）、鄭州燃氣（8099）10日；長安民生物流（8217）、環球數碼創意（8271）、東北虎藥業（8197）、新意控股（8270）、新利軟件（8076）、威發系統（8198）11日；中國基建港口（8233）、乾隆科技（8015）14日公布業績。